Semana clave para el futuro de los ETF de Ethereum

En el inicio de una nueva semana, el precio de Ethereum (ETH) registró un repunte significativo en las últimas horas, principalmente impulsado por rumores que señalan una inminente aprobación de los ansiados ETF spot de ETH.

Según informa Bloomberg, las probabilidades de que la Comisión de Valores y Bolsa de los Estados Unidos (SEC) apruebe estos productos de inversión aumentaron considerablemente y pasaron de un 25% al 75%.

Tal como se observa en el gráfico, este repunte en el optimismo impactó inmediatamente en ~~el precio de ETH, que registró un aumento de alrededor del 10% en solo una hora.~~Al momento de escribir esta nota, Ethereum cotiza por encima de los USD 3.400 dólares.

Update: @JSeyff and I are increasing our odds of spot Ether ETF approval to 75% (up from 25%), hearing chatter this afternoon that SEC could be doing a 180 on this (increasingly political issue), so now everyone scrambling (like us everyone else assumed they'd be denied). See… https://t.co/gcxgYHz3om

— Eric Balchunas (@EricBalchunas) May 20, 2024

Lo cierto es que la posibilidad de que la SEC apruebe (o no) las distintas solicitudes de ETF de Ethereum viene siendo largamente discutida por la comunidad de criptomonedas, y denominador común de los analistas es que, de aprobarse, se trataría de un hecho histórico para la industria y para la adopción generalizada de Ethereum.

Recordemos que, de aprobarse, los ETF spot les permitirá a los inversores exponerse al precio de ETH sin tener que comprar y almacenar las criptomonedas directamente; esto, sin dudas, podría generar un flujo de capital institucional considerable.

Lo cierto es que la SEC todavía no tomó una decisión oficial sobre la aprobación de los ETF de Ether y las últimas novedades tienen que ver con postergaciones por parte del regulador y también por el retiro directo de las solicitudes por algunas compañías.

En este escenario, algunos analistas creen que la SEC podría "patear" su decisión hasta nuevo aviso y hay quienes, más optimistas, esperan una aprobación inminente. Y es en esta incertidumbre donde el precio de Ethereum encuentra una excusa ideal para dar una señal positiva para el futuro de la criptomoneda.

Teniendo en cuenta estos factores, vale detenerse en la reciente investigación de Coinbase el cual señala la importancia de no detenerse en si se aprobará un ETF de ETH, sino cuándo será el día.

Para Coinbase, la SEC tomó en cuenta la fuerte correlación entre el precio del BTC al contado en el Chicago Mercantile Exchange (CME), un factor también aplicable a Ethereum.

“Si bien existe incertidumbre sobre una aprobación oportuna debido al aparente silencio de la SEC con los emisores, creemos que la existencia de un ETF de ETH al contado en EE. UU. sigue siendo una cuestión de cuándo, no de si. De hecho, el principal razonamiento utilizado para aprobar los ETF de BTC al contado se aplica igualmente a los ETF de ETH al contado. Es decir, la correlación entre el producto de futuros de CME y los tipos de cambio al contado es lo suficientemente alta como para que ‘la vigilancia de CME pueda esperarse razonablemente para detectar… mala conducta [en el mercado al contado]”, dice el informe de Coinbase.

Por otro lado, remarcaron que “el período de estudio de correlación en el aviso de aprobación de BTC al contado comenzó en marzo de 2021, un mes después del lanzamiento de los futuros de ETH en CME. Creemos que este período de evaluación fue elegido deliberadamente para que un razonamiento similar pudiera aplicarse a los mercados de ETH. De hecho, el análisis de correlación presentado anteriormente por Coinbase y Grayscale sugiere que la correlación entre el mercado al contado y los futuros de ETH es similar a la de BTC.”

El informe redobló la apuesta y sostiene que "hay margen para una sorpresa positiva en esta decisión. Polymarket estima las probabilidades de una aprobación para el 31 de mayo de 2024 en un 16%, y el Grayscale Ethereum Trust (ETHE) se cotiza con un descuento del 24% respecto al valor neto de los activos (NAV). Creemos que las probabilidades de aprobación están más cerca del 30-40%.

Por lo pronto, habrá que esperar hasta este 23 de mayo, fecha límite para que la SEC de a conocer su decisión final sobre las solicitudes de ETF de Ethereum presentada por VanEck, lo que marcaría el futuro del resto de propuestas que pueden ser aprobadas, o no, el 30 de mayo.